盘和林 :孙宏斌再次接盘乐视 蓄谋已久还是又被坑


[财经头条网导读] 9月22日上午10点,多个乐视产业股权拍卖结果出炉,最终以总价约7.73亿元的起拍总价成交。融创接盘这两项资产,是孙宏斌剥离乐视网优质资产的动作之一。收购乐视影业与乐融致新,有助于孙宏斌将融创中国从地产商转型,这两项资产应该不会向“地产化”发展,而是沿着大文娱方向把内容做大做强。

盘和林 :孙宏斌再次接盘乐视 蓄谋已久还是又被坑

9月22日上午10点,多个乐视产业股权拍卖结果出炉,最终以总价约7.73亿元的起拍总价成交,三个拍卖项目买受人均为天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司,正是2017年初以150亿驰援乐视的投资主体,也是孙宏斌的融创中国旗下的投资公司。此次接盘后,融创中国晋升两家公司大股东,融创中国将持有乐融致新46%股权,超过乐视控股的36%;同时,融创中国还将持有乐视影业42.8%股权,同样为第一大股东。

融创接盘乐视的拍卖结果在意料之中,然而,孙宏斌却没有了当初的一腔热血,150亿沉没后,这一次的接盘显得低调得多。2017年9月,在融创业绩发布会上,孙宏斌对自己老乡——贾跃亭的乐视款款深情溢于言表,而在今年年初《关于终止重大资产重组事项暨公司经营情况投资者说明会》上,孙宏斌的“愿赌服输,希望不留遗憾”也让人唏嘘不已。

孙宏斌再次接盘充满商机?

融创接盘这两项资产,是孙宏斌剥离乐视网优质资产的动作之一。外界都认为孙宏斌被“好老乡”贾跃亭挖坑,其实孙宏斌并不会亏本,被坑的只会是中小投资者。 这一次孙宏斌的接盘在无奈中充满了商机。乐视生态崩溃的根本原因,在于各个生态大而不强,没有核心,一盘散沙各自为战。本可以依靠视频与智能电视的主营业务,发挥伙伴依赖和共生依赖的作用,拓宽商业触角,如同小米一样建立一个更为紧凑的商业生态体系。

乐视庞大的产业链看似有巨大的价值,然而,糟糕的财务已经严重拖累了整个貌合神离的生态体系。但是,细观乐视系的多个组成部分,乐融致新和乐创文娱恰恰是被拖累的优质资产。

乐融致新是原来的乐视智家,从业务结构上看,2017年至2018年上半年,乐融致新在上市公司体系中总资产方面体量最大,营收占据次席。当初,乐视依靠着捆绑销售,将硬件与付费会员两者有机的结合起来,从电视销售收入中拆分出一部分服务费,即会员服务费,这一点就如同是风靡一时的移动联通电信的合约机。通过这种方式,会员续费的收入可以为公司带来稳定的现金流,而且会带来更多的增值服务收入。这一点,乐视比雷军看透的要早,硬件的利润空间是有限的,只有靠服务才能为公司带来更多的利润。乐融致新的故事本可以讲的更好,然而被乐视整体生态系统垮塌所拖累,陷入困境。

乐创文娱是曾经的乐视影业,情况与乐融致新相似。乐融致新致力于将服务附着于硬件并高于硬件,而乐创文娱看中的是电影核心服务之外的文旅模式。从单一影院票房到IP多元衍生,从电影本身到品牌文化价值,这就如同王健林在纠结万达影业和大歌星KTV时脑子里所闪过的思维火花一样。这是行业中超前的想法,将文学、文旅、互联网视频、游戏、消费品五大合作领域结合在一起,生于传统电影行业,而又高于电影。

这笔150亿的买卖划算吗?

实际上,接盘乐融致新和乐视影业或许是孙宏斌早就规划好的战略。孙宏斌可以利用乐视系的这两块优势资产,让它们与地产业务融合发展。这一点就如同乐视影业CEO张昭在乐视影业推出“影旅联营”新模式所说的一样,随着与融创体系的合作,乐创文娱与融创文旅将会在多个领域进行合作,重文化轻资产,专注电影品牌文化建设。这与孙宏斌正在布局的“诗和远方”不谋而合。

收购乐视影业与乐融致新,有助于孙宏斌将融创中国从地产商转型,这两项资产应该不会向“地产化”发展,而是沿着大文娱方向把内容做大做强。当前,大型房企在寻求非地产多元化发展,去重资产化是众多房企正在走的道路。这一转变颇显无奈,但却是大势所趋。地价上涨与房价限制,让房企的日子越来越不好过,单纯依赖房地产销售收入已经难以满足企业长久发展需要。重资产所带来的高负债,高杠杆也成为了悬在房企头上的一把利剑。大趋势之下融创也难以置身事外,通过借用乐视已经建立的较为完善渠道,将重资产轻量化,平稳过渡,转战文旅,布局文化产业,这对于融创来说是一条风险更低的捷径

融创也可能会把把乐视文娱和乐融致新作为协同地产业务发展的考量,比如社区化、产业小镇,两者相得益彰。甚至可能借助文娱产业为地产做概念包装,为融创转型探路,地产则为文娱提供短期变现。因此,孙宏斌的150亿是极划算的买卖。

乐融致新和乐视影业改换门庭之后大概率会再次焕发出夺目的光芒。遗憾的是,这些很可能与贾跃亭和乐视网无关了,贾跃亭金蝉脱壳造车了,更不用心疼“好老乡”孙宏斌的150亿。

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